Un mensaje que vale decenas de miles de millones de euros. El Banco Central Europeo está dispuesto a ampliar el histórico programa de compra de deuda (QE), a aumentarlo, a flexibilizarlo... Está dispuesto a más, a casi todo. Una noticia en apariencia positiva que en el fondo, sin embargo, solo denota que el motor no carbura como se esperaba.

"Hay recuperación pero será más lenta de lo previsto", admitió Draghi al anunciar un empeoramiento de las previsiones de inflación y de crecimiento para 2015, 2016 y 2017.

¿Qué hacer? Todas las miradas siguen apuntando a Fráncfort, a un Draghi al que se le están agotando los ases bajo su manga. Hoy, precisamente, se cumple un año desde que anunció una histórica bajada de tipos al 0,05% y sentó las bases para la aprobación del no menos histórico programa de compra masiva de deuda, sobre todo pública, por un importe de un billón de euros hasta septiembre de 2016 (el programa llamado Quantitative Easing se aprobó el pasado enero, pero entró en funcionamiento en marzo).

Una media de 60.000 millones de adquisiciones mensuales regidas bajo unos parámetros que podrían modificarse en los próximos meses si la situación de los países emergentes, sobre todo, complica sobremanera la realidad de la economía mundial.

Recuerden ese "estamos listos para actuar" porque Draghi no da puntada sin hilo. Habrá noticias. Ayer el verbo del consejo de gobierno del BCE fue "mantener". Los tipos (0,05%), la tasa negativa de facilidad de depósitos (-0,2%) o el QE. "No se ha discutido ninguna modificación, aún no estamos ahí", desveló.

En realidad, sí hubo un cambio y, aunque parezca nimio, quizá no lo sea tanto. Se amplió del 25% al 33% el límite de compra de cada emisión, una medida que se llevará a la práctica analizando "caso por caso" y que supone, per se, "una clara señal". "La decisión busca mantener una fluida implementación del programa. Las cuestiones técnicas no frenarán su aplicación", matizó.

Larga vida al QE. Porque, como recalcó Draghi, "no hay límites" en su forma de proceder. Sus únicas líneas rojas están fijadas por sus propios estatutos y estos recuerdan que el objetivo del BCE es que la inflación esté por debajo pero cercana al 2% y ahora apenas llega al 0,2% como consecuencia, entre otros factores, del precio del petróleo.

Es el mejor argumento del banquero italiano ante los halcones alemanes. ¿No quieren reglas? Pues las reglas dicen que hay que hacer todo lo posible por llegar a ese 2%, así que las compras masivas de deuda "durarán más allá de septiembre de 2016 si fuera necesario". "El programa seguirá en funcionamiento hasta que se haya producido un sustancial ajuste en la senda de la inflación", zanjó solemne.

Un horizonte para el que aún queda mucho camino por recorrer, ya que el BCE echó un jarro de agua fría sobre la realidad económica del euro al revisar a la baja tanto las previsiones de inflación como las de crecimiento. En lo relativo a las primeras y al 2% fijado como meta, el servicio de estudios del Eurobanco cree que 2015 cerrará al 0,1% frente al 0,3% previsto hace tres meses, 2016 al 1,1% (1,5%) y 2017 al 1,7% (1,8%).

El pesimismo también se cierne sobre las proyecciones de crecimiento, que fueron matizadas ligeramente a la baja. Los nuevos guarismos para 2015, 2016 y 2017 son el 1,4% del PIB, el 1,7% y el 1,8%, frente al 1,5%, 1,9% y 2% de junio.

Pese a todo, el presidente del BCE eludió mostrar una imagen de derrotismo y apostó, de nuevo, por ver el vaso medio lleno. "Tenemos pruebas de que nuestra política monetaria funciona porque el crédito en países como España, Francia o Italia (las tres grandes potencias junto a Alemania) está mejorando", se felicitó el banquero italiano.